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投资建议：公司为国内风电主轴龙头，受益于海上风电保持高景气，公司产品有望量价齐升。预计2023-25年EPS为0.15、0.20和0.26元，参考可比公司PE、PB估值，给予公司2023年24.2倍PE，对应目标价为3.54元，首次覆盖，给予增持评级。
全球风电高景气，海风+大型化带来主轴量价齐升。
我们预计23年装机规模达63.3GW，招标量有望与22年持平，GWEC预测23年全球风电装机达107GW，23年风电行业保持高景气。
22年国内风电装机不及预期，风机上游零部件厂商产能缩减，而23年风电高景气，且海风化、大型化加速，主轴等核心零部件供需趋紧，公司作为风电主轴龙头，市占率超20%，23Q1公司合同负债高增，在手订单饱满，23年公司主轴等相关产品有望实现量价齐升，带来盈利高增。
风机大型化下铸造主轴迎来新机遇。
考虑到锻件产品生产成本，8MW以上风机使用铸造主轴更具成本优势。公司是国内最早切入风电铸造主轴产品领域的企业之一，已为风电客户规模化批量提供了铸造主轴，在风机大型化趋势下应用前景广阔。
持续研发、扩产塑造优势，国企入股协助降本增效、加强客户拓展。
公司保持较高研发投入，在锻造主轴大型化等技术上进度领先，22年发行转债募资扩产并进行工艺提升，新产能布局海风产品，公司积极抢抓海风机遇。2020年来国企珠海港集团成为第一大股东，公司融资成本进一步降低，实现降本增效，同时与天能重工成为兄弟企业，相互协作，下游客户涉及国内外风电龙头企业。
风险提示：风电装机不及预期，风机价格持续下降，原材料价格上升。
