一直通过银行理财打理家庭资产的小犀，最近发现有些不对劲，小犀家里有一笔定额存款即将到期，他觉得选择的银行利率不如以前，因此重新开始物色。
(资料图片仅供参考)
当小犀开始去调研的时候，才发现这个世界真的变了！各大银行的5年期、3年期定存利率已经低于3%，就连保险产品的预定利率也要从3.5%降低至3%。
"小犀们"没有想到的是，利率下降，或许才刚刚开始。
挥别利率"3时代"
6月8日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行下调了部分定期存款利率。其中，2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定存利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。
6月12日，中信银行、光大银行、民生银行等12家全国性股份制商业银行宣布，下调部分人民币存款利率，下调幅度为5到15个基点不等。调整后，股份制银行活期存款年化利率为0.2%，与六大银行持平，其他各档定期存款利率大部分略高于六大银行，五年期整存整取最高利率为2.8%。
而6月13日，央行发布公告称，7天期逆回购操作中标利率1.9%，较上一交易日中标利率下降10个基点。
种种现象无一不在说明——我们已经挥别利率"3时代"
事实上，这已经不是小犀第一次面临理财环境的转变。
2018年4月，监管部门发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，在这份被业务称之为"资管新规"的指导意见中，明确指出"资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。"
此后，之前备受欢迎的预期收益型理财产品逐渐消失，这让过去习惯通过预期收益来选择理财产品的小犀无所适从。
小犀面对理财市场向净值化方向的转变，他将目光投向了存款、国债、大额存单、理财保险等产品。不过随着无风险利率的下行，他的处境更加无奈。那么，对于像小犀这种既想要获取一定的收益，同时更追求收益稳健的理财需求，在市场中到底有没有产品能够兼顾满足呢？
追求收益与波动平衡
当然是有的！
事实上，为了应对无风险利率逐渐降低的同时能满足稳健投资者的投资需求，有一款产品早已应运而生，那就是偏债混合基金。
通过"债券+权益"的组合，争取在市场上涨时能享受权益市场的收益，在市场回调时通过债券资产抵御风险。从投资布局来看，这类产品的风险收益特征和波动介于权益基金和纯债基金之间。
我们将万得偏债混合型基金指数与万得偏股混合型基金指数、万得中长期纯债型基金指数、万得短期纯债型基金指数进行对比，观察这几只指数10年时间中的年化收益率和波动率。
Wind数据显示，截至2023年6月14日，自2013年6月15日以来，万得偏债混合型基金指数、万得偏股混合型基金指数、万得中长期纯债型基金指数和万得短期纯债型基金指数的年化收益率分别为10.29%、6.73%、4.56%和3.64%；年化波动率分别为2.8%、0.58%、0.21%和0.09%①。
数据来源：Wind，西部利得基金
对比结果显示，这几个指数中，债券资产的比例越高，年化收益率和年化波动率越低。而考虑到风险收益比，偏债混合基金所追求的稳健收益，或许可以让投资更从容应对震荡市场行情。
当前适合配置偏债混合基金吗？
此前我们已经以年化收益率和年化波动率展示了偏债混合型基金或许是追求一定回报，同时很注重回撤的投资者的"性价比"之选。因为这一类型产品在震荡市场中回撤较低，而在权益资产表现优异的年份可以通过对权益的资产的配置力争更高的收益，通过下面一组图和数据，或许可以表现的更为明确。
我们依然以万得偏债混合基金指数、万得偏股混合基金指数、万得中长期纯债基金指数和万得短期纯债基金指数作为对比的对象。可以看到，在权益市场表现较好的2019和2020年，偏债混合基金指数也获取了超过10%的收益率；当权益市场表现不好的2016年和2018年，偏债混合基金指数仍在当年收获了正收益；而当遭遇"股债双杀"的2022年，偏债混合基金指数的跌幅未超过4%③。
换句话说，当市场波动加剧的时候，偏债混合基金具备控制回撤的能力；而当市场的确定性更高的时候，偏债混合基金则会展现其进攻性。
那么当前市场处于什么阶段呢？
目前，市场处于偏弱震荡的格局之下，前期热度较高的AIGC，半导体，消费电子和"中特估"个股之间出现市值轮动，一些板块出现回调，整体估值开始趋于合理。基本面上，人民币汇率近期持续走低，一方面反映美元加息趋势，一方面反映全球需求不振。
另一方面，近期国内陆续有支持消费等稳增长政策出台，经济总体或仍处于弱复苏的状态。而从估值角度，当前中国股市估值在全球主要经济体中估值偏低，Wind数据显示，沪深300指数近十年TTM市盈率处于30%以内。
对于配置一部分权益仓位的偏债混合基金来说，或许能在后续市场行情中争取收益。
偏债混合基金，要怎么选?
那么面对市场上众多的偏债混合基金，我们要如何选择呢？
产品本身当然是比较重要的。当投资者选择偏债混合基金时就代表其可能是追求稳健收益的风格类型，他们选择偏债混合基金通常有两个需求，一是控制回撤的能力，二是力争获取更高收益。
但偏债混合基金的权益资产的仓位范围较大，投资者需要从产品招募书中去了解，这只产品的权益仓位到底在什么范围内，是否与自己的风险等级相匹配。而对于作为底仓的债券部分，投资者也要关注这只产品是如何对债券进行风险控制的。
以西部利得汇鑫6个月持有为例，这只基金的权益资产占基金资产的10%-30%，基金经理通过对仓位的调节以及均衡配置来捕捉增强收益的机会。而在底仓部分，西部利得汇鑫则主要配置优质的信用债，严控信用风险，力求获得相对稳健的票息收益。
基金经理也是很重要的方面。西部利得汇鑫6个月持有采用的是双基金经理制度，负责债券部分的基金经理严志勇拥有12年证券从业经验，5.82年基金管理经验，对信用风险甄别与优质债券挖掘经验丰富。也是金牛奖、金基金奖、明星基金奖大满贯得主③。负责权益的基金经理陈保国拥有13年证券从业经验，3.31年基金管理经验，擅长潜在白马股左侧投资机会挖掘，注重安全边际。两位基金经理共同管理这只基金，可谓是各司所长，强强联合。
据悉，西部利得汇鑫6个月持有将于7月3日正式发行，希望这只基金能在利率下行的时代，成为投资者进行大类资产配置的好助手。
①数据来源：Wind， Wind各类基金指数自2013/3/15起，截至2023/6/14。年化回报=((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100%，年化回报仅为区间历史业绩的一种表现形式，不预示未来业绩表现更不是基金业绩的保证。年化收益不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益。年化波动率=收益标准差*(52^0.5)， 计算周期为周，计算区间为2013/6/15-2023/6/14。偏股混合型基金、偏债混合基金、中长期纯债型基金、短期纯债型基金指数仅反应该类型基金整体情况，不预示本基金的未来表现且我司本次发行的基金并非以跟踪该基金指数为目标，材料中展示该指数表现仅为方便投资者更直观理解该类型基金的收益、波动的整体表现。
②数据来源：Wind， 每年收益率仅为区间历史业绩的一种表现形式，不预示未来业绩表现更不是基金业绩的保证。每年收益不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益，计算区间为每年1/1-12/31。偏股混合型基金、偏债混合基金、中长期纯债型基金、短期纯债型基金指数仅反应该类型基金整体情况，不预示本基金的未来表现且我司本次发行的基金并非以跟踪该基金指数为目标，材料中展示该指数表现仅为方便投资者更直观理解该类型基金的收益整体表现。
②颁奖信息来自：西部利得汇享债券"三年期开放式债券型持续优胜金牛基金"奖，中国证券报2021/9/28发布；"金基金.债券基金三年期"奖，上海证券报2021/7/13发布；"五年持续回报积极债券型明星基金奖"，证券时报2023/6/7发布。 注："大满贯"指取得基金行业中较为权威的"三大报"(中国证券报、上海证券报、证券时报)发布的相关基金评价奖项。
风险提示：
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
风险提示：西部利得汇鑫6个月持有经管理人风险等级划分规则评估其属于R3风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C3及以上的投资者，管理人风险等级划分规则说明详见西部利得基金官网。在代销机构申购时，应以代销机构的风险评级规则及结果为准，请关注其风险等级划分规则。投资人在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况、费率结构、各渠道收费标准及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人提醒您基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金设置6个月最短持有期要求，在最短持有期限内您将面临不可赎回或转换转出基金份额而出现的流动性约束。本产品投资范围包括港股通标的，若投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的特别投资风险。详见招募说明书等基金法律文件。
